Будет ли дальше укрепляться рубль? Многие аналитики сходятся во мнении, что дальнейшее укрепление курса рубля ограничено нервозностью внешнего фона. При этом рынки, не успев отыграть новости об отсрочке Брекзита, попали под влияния новой новости о том, что премьер Великобритании заверил, что страна выйдет из ЕС до 31 октября.
Позитив за негативом
Неделя началась с укрепления курса рубля в связи с позитивными ожиданиями по торговым переговорам между США и Китаем, а также в связи с повышением цен на нефть. Российская валюта начала неделю с уровней ниже 66 руб. за $1. К 17:06 9 сентября на Московской бирже доллар TOM (с расчётом «завтра») можно было купить за 65,45 руб. при цене на нефть марки Brent $62,08 за баррель.
Однако начальник аналитического отдела инвестиционного департамента банка «Зенит» Владимир Евстифеев отметил, что дальнейшее укрепление курса рубля ограничено нервозным внешним фоном. Частые чередования позитивных и негативных новостей, в частности, по взаимоотношениям между США и Китаем, усиливают волатильность на рынке. Поэтому, по его мнению, на следующей неделе курс рубля останется в диапазоне 65 – 67 руб. за $1.
Аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс» Евгений Миронюк, в свою очередь, не исключает позитивной динамики в краткосрочной перспективе. Его прогноз на этот месяц – 65 руб. за $1 и 71,7-73 руб. за 1 евро. Эксперт отметил, что, несмотря на усиление зависимости рубля от цен на нефть в связи с небольшими объёмами покупок валюты Минфином РФ в рамках «бюджетного правила», особой реакции курса рубля на снижение ключевой ставки ЦБ РФ не ожидалось.
Напомним, в минувшую пятницу, как и ожидалось, ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 7,00% годовых. Это решение было мотивировано замедлением инфляции (до 4,3% в августе, против 4,6% в июле (годовых)). В связи с этим ЦБ снизил прогноз инфляции по итогам 2019 года с 4,2 – 4,7 до 4,0 – 4,5%. Регулятор также снизил прогноз по росту ВВП с 1,0-1,5 до 0,8-1,3%. Дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ намерен оценить на ближайшем заседании.
Евгений Миронюк отметил, что зарубежные инвесторы рассчитывают на снижение ключевой ставки в несколько этапов, что приведёт к росту стоимости государственных облигаций. В минувшую среду Минфин удачно разместил ОФЗ, воспользовавшись оптимизмом в отношении переговоров между США и Китаем, а также отложенным влиянием таможенных пошлин на макроэкономические показатели.
4 сентября были размещены ОФЗ-ПД 26230 со сроком погашения – март 2039г. на сумму 20 млрд руб. при спросе в 61,1 млрд руб. с доходностью на 5,6 б.п. ниже уровня закрытия торгов во вторник.
Негатив
На курс рубля могут повлиять результаты заседания ЕЦБ, которое состоится 12 сентября и заседание ФРС США (17 – 18 сентября).
Аналитики прогнозируют смягчение денежно-кредитной политики регуляторами Европы и США.
По мнению Евгения Миронюка, у ЕЦБ недостаточно возможностей для снижения основной ставки рефинансирования так как она уже находится на нулевой отметке, а ставка по депозитам - на отрицательных значениях (-0,4%). Однако, по мнению эксперта, возможно анонсирование возобновления программы количественного смягчения и проведение очередных антикризисных операций долгосрочного рефинансирования банков. Такие решения скажутся на курсе рубля.
Владимир Евстифеев, в свою очередь, считает, что больший интерес вызывает заседание ФРС США, от которого рынки ожидают снижение процентной ставки.
Что касается санкций, в настоящее время риски их введения минимальны, мер давления на Россию у США немного, а радикальные ограничения в данный момент считаются конгрессменами преждевременными. Брекзит традиционно особого влияния на Россию не оказывает. Владимир Евстифеев отметил, что выход Великобритании из ЕС, скорее, оценивается положительно для развивающихся рынков.
Аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс» Евгений Миронюк отметил, что обострение дискуссии вокруг Brexit добавляет волатильности европейскому и российскому рынкам и служат фактором нестабильности. «В течение осени высока вероятность тестирования рублём локальных максимумов по отношению к доллару США (67,14 руб./$) и к евро (74,41 руб./евро). Хотя мы не ожидаем, что курс рубля надолго задержится выше указанных уровней», - высказал своё мнение эксперт.
Между тем, в конце прошлой недели ситуация с Брекзит ещё больше запуталась после принятия депутатами обеих палат законопроекта, запрещающего главе кабинета Борису Джонсону осуществлять Брекзит без сделки и заставляющую его запросить очередную трёхмесячную отсрочку (до 31 января 2020 года).
Очевидно одно, будучи сторонником Брекзит, Джонсон сдаваться не будет, поэтому явно будет предпринимать шаги для решения сложившейся ситуации. Однако не стоит забывать и о возможных негативных последствиях осуществления Брекзит для британской стороны, в частности, о многочисленных экономических издержках. Выход из ЕС приведёт к разрыву сформированных торговых связей, вследствие чего, Британия может лишиться необходимых товаров, которые не производятся в стране.
При этом, как отмечают эксперты, обещание президента США Дональда Трампа заключить с Великобританией выгодное торговое соглашение представляется нереалистичным, так как подобные соглашения разрабатываются годами.
Спрогнозировать, чем в итоге завершится эта сложная ситуация, похоже, в настоящее время не могут ни в Лондоне, ни в Брюсселе, ни в Вашингтоне.
Источник: Вести Экономика
